整个周末，人们都在想象由此将引发的巨大灾难 。
毕竟，这个消息已经足够令人担忧了 。
法国的债券市场是全球最大的债券市场之一—拥有1.6万亿美元的未偿债务 。
法国还是世界第四大主权债务国 。
失去了“AAA”评级，所有欧元救助方案都泡汤了：这些方案都依赖于借助信誉良好的成员国来帮助那些边缘国家，但是德国是惟一保有“AAA”评级的主要成员国，难以把帮助欧洲大陆脱离危机的希望全部寄托在它身上 。
单一货币现在可能无可救药了 。
更糟糕的是，法国总统萨科奇（Nicolas Sarkozy）的竞选连任现在看来也希望渺茫 。
他承诺将保持“AAA”评级，声称评级事关国家尊严 。
但是和其他很多目标一样，他未能实现承诺 。
他可能会被奥朗德（Francois Hollande）取代，后者是一个传统的“借钱消费”的社会党人，在奥朗德的竞选宣言中紧缩好像从未存在过 。
萨科奇也可能会被极右翼的勒庞(Marine Le Pen)取代，此人宣称要重塑法郎，这一举动将立即引发金融危机和法国银行业挤兑 。
没有其他的途径来解释这些 。
法国遭遇降级看似一场灾难，但实际上，市场反应极小 。
欧元轻微震荡 。
巴黎CAC40指数下降了几个点，然后又恢复了 。
法国债券的收益率变化了一些，正如在平常的交易日中的变化一样正常 。
为什么情况没有变得更糟呢？事实上，信用评级的下降已经对我们失去了冲击力 。
这有点像观看《黑色星期五第27部》 。
一旦你已经见过了一群年青人被凶残地尸解，那么接下来的也不会那么令人恐惧 。
法国信用评级的下调真正展现出的是主权债券市场的慢性死亡——危机的每一章都逐渐变得不再那么令人意外 。
日本失去了“AAA”评级，美国也失去了，意大利很早之前就已经失去了，然后现在是法国 。
英国也即将面临评级下降，德国也不能幸免 。
市场正在逐渐适应主权债根本不可靠这一理念 。
世界五大主权债务国——美国、日本、意大利、法国、中国——都不再是“AAA”评级了 。
这五国依然拥有着庞大的预算赤字，几乎没有迹象表明它们将会被置于严格控制之下 。
如果这些债务能够得到清偿，不仅应当没有赤字，政府实际上还应该有多年的盈余 。
接下来只会有两件事情发生 。
或者政府会彻底违约，或者政府让顺从的中央银行常年保持借款利率显著低于物价上涨以此利用通货膨胀冲销债务 。
不管什么方式，每个人都会失去大量的钱 。
在中期看来，违约和通货膨胀两种方式并没有太大的区别 。
有迹象表明投资者已经认识到了这一点 。
主权债务曾经被视为绝对安全的资产，和黄金曾经在金融体系中的地位一样 。
法国评级下降告诉我们这些都不再正确了 。
随着时间的推移，投资者将把这些因素完全考虑进去，重新调整其投资组合 。
