摘要：两年前，
西班牙电信董事会主席塞萨尔·阿列达到处宣传“希望获得中国联通10%的股份”，现在，他朝目标又迈进了一大步
两年前，西班牙电信董事会主席塞萨尔·阿列达到处宣传“希望获得中国联通10%的股份”，现在，他朝目标又迈进了一大步。
西班牙电信和中国联通日前进行互相投资，认购对方规模相当于10亿美元的股份，中国联通对西班牙电信的持股比例约为0.88%；西班牙电信对中国联通持股比例由5.38%上升至8%。
对于中国联通来说，西班牙电信运营WCDMA网络的经验将为其所用，高盛更称，西班牙电信将因其在WCDMA上专长，而成为联通“强劲的策略性合作伙伴”。对西班牙电信来说，借道联通也为其参与中国市场，埋伏多种可能性。
而联通另一外资股东SK电讯的股份进一步降至3.68%。
互购股权“蜜月”三年期
认购协议包括两套方案。一是现金方案：西班牙电信按每股11.17港元价格认购693912264股新联通股份，联通红筹公司按每股17.24欧元的价格认购40730735股西班牙电信普通股，双方均以现金作为对价并可进行调整。
其二是股权转让方案：西班牙电信以每股17.24欧元的价格向联通红筹公司转让40730735股西班牙电信库存股作为向联通红筹公司出资，以实现西班牙电信以每股11.17港元的价格认购693912264股新联通股份。
西班牙电信未决定最终采用何种方案。交易完成后，中国联通对西班牙电信持股比例约为0.88%；西班牙电信对中国联通的持股比例则从5.38%上升至约8.06%。
战略联盟协议有效期为三年，双方还承诺不向合作伙伴的主要竞争对手投资和出售股份。
最早资本联姻要追溯到2005年，当年6月，全球第四大运营商西班牙电信斥资2.4亿欧元入股网通红筹，获得后者2.99%股权，其后又多次增持，购得网通红筹7.22%股权。
2008年9月，在联通红筹与网通红筹合并期间，西班牙电信再度投入11亿欧元，分两步增持网通红筹5.74%股权，从而在两公司合并后，持有130649万联通红筹股份，占所有股本5.5%，成为新联通最大的外资运营商股东。
西班牙电信董事长兼首席执行官阿列达也进入联通红筹董事会，成为执行董事。
本次互购股权后，西班牙电信成为介入内地通信市场最深的海外运营商。“外资进入中国电信市场有两种路径：基础业务和增值业务。在基础业务上，不管用WCDMA还是CDMA2000，布网费用至少需要1000亿。即便实力很强的日本NTTDOCOMO、德国电信，都没有实力在中国基础市场搅起风浪，外资更多通过入股方式进入。”电信研究院副总工程师陈金桥认为。
目前，欧洲运营商沃达丰持有中国移动3%股权，中国电信无外资股东。
联通入股意义何在？
在此前多次交易中，西班牙电信掏钱收购联通股权，而在本次合作中，双方却是以换股形式完成交易。
花旗银行称，看不懂联通为何要投资西班牙电信业务。
“中国联通对西班牙电信的持股比例不到1%，如果没有后续增持动作，这点股权没有意义。”有评论人士表示，西班牙电信2008年净利润为75.92亿欧元，同比下降14.8%。通过换股形式完成交易，为西班牙电信节省现金开支。
中国联通与西班牙电信在设备采购、国际漫游、技术研发等领域已展开合作，新增合作范围在市场营销和移动服务平台。
“本次合作使双方合计用户达到5.5亿户。”西班牙电信董事长阿列达称，西班牙电信可帮助中国联通应对固话移动业务整合。
在与西班牙电信越走越近，联通铀鍷电讯的关系变得微妙起来：SK一度是联通红筹最大外资股东。电信重组后，联通搅�DMA网络变卖给电信，SK在CDMA网络运营上的经验对联通已经无用。
联通网通合并后，SK电讯在新联通股权比例被稀释为3.7%，随着西班牙电信增持，该比例进一步降至约3.68%。
SK电讯此前曾表示，SK电讯在韩国同时运营WCDMA和CDMA两种3G网络，所以仍希望与联通在WCDMA方面进行积极交流合作。现在，双方仍未有进一步合作或增持消息出台。
2005年6月
西班牙电信2.4亿欧元收购中国网通3%股份，成为网通第二大股东。
2005年9月
西班牙电信再次增持网通股份至4.97%。
2006年12月
增持网通股份至5%，总共耗资4.18亿欧元。
2007年12月4日
按每股24.616元价格，增持网通220万股，总值5415.5万元，最新持股量5.01%。
2008年1月20日
斥资3.09亿欧元(约合32亿元人民币)，增持中国网通2.22%股权，持有股份达到7.22%。
2008年9月15日
以11亿欧元增持网通股份6.63亿股，占股12.93%(联通和网通合并后，西班牙电信持有新联通130649万股股份，占股本5.5%)。
2008年10月
由于金融危机，西班牙电信减持2809万股，份额下降到5.38%。
2009年9月
第八次：西班牙电信增持中国联通股份至8%。同时，联通认购西班牙电信约0.88%股份。
本报记者汪小星
实习生黄雅君
主角
西班牙电信是全球第四大电信运营商，业务遍及25个国家。
2009年6月30日，该公司总资产1025.39亿欧元，净资产186亿欧元。2009年上半年，该公司实现营业收入275.88亿欧元，净利润36.19亿欧元。
从2005年开始，西班牙电信多次增持原网通和新联通股票。
